Prudent beleggingsbeleid van DGA-pensioenstichting wordt door Hoge Raad afgestraft

Een pensioenstichting die het pensioen van vijf voormalige DGA’s uitvoerde wijzigde het beleggingsbeleid nadat ook de laatste van die vijf met pensioen ging. Vrijwel de gehele aandelenportefeuille (55% van het totaal) werd verkocht en vervangen door effecten binnen het door de vermogensbeheerder geadviseerde defensievere beleggingspatroon. Daarmee werd een boekwinst behaald van ca. € 300.000 die door de fiscus tevens tot de belastbare winst werd gerekend. De belastingplichtige stichting trachtte, naar bleek tevergeefs, een beroep te doen op de ruilarresten om de belastingheffing uit te stellen (Hoge Raad, 3 december 2010, nr. 09/04361, 81 RO). Dit is een sneu geval. De vermogensbeheerder, ABN AMRO, adviseerde op basis van een interne richtlijn die voortvloeide uit haar zorgplicht, om de beleggingen te wijzigen teneinde de pensioenen meer zeker te stellen. Het gevolg daarvan is nu dat door belastingheffing minder middelen aanwezig zijn om het pensioen uit te keren. De vraag is of de adviseurs hier handig zijn opgetreden. ABN AMRO heeft de stichting namelijk de mogelijkheid geboden om van haar advies af te wijken. Daartoe zou de stichting uitdrukkelijk moeten verklaren dat zij zou afwijken van het advies van de bank en dat zij zich bewust is van de risico’s.